Une d\u00e9l\u00e9gation du Fonds Mon\u00e9taire International( FMI)\u00a0 a effectu\u00e9 une mission au Maroc, du 25 octobre au 7 novembre 2017 dans le cadre des consultations avec les autorit\u00e9s marocaines au titre de l\u2019article IV du FMI et de la 3\u00e8me revue de la Ligne de Pr\u00e9caution et de Liquidit\u00e9 ( LPL). A ce sujet, il convient de rappeler que\u00a0 le conseil d\u2019administration du FMI a\u00a0 approuv\u00e9, en juillet 2016,\u00a0 un accord de deux ans au titre de la \u00ab\u00a0LPL\u00a0\u00bb portant sur un montant global de 3,5 milliards de dollars,\u00a0 ce qui repr\u00e9sente 280% de la quotepart du Maroc.<\/p>\n
A cette occasion, la d\u00e9l\u00e9gation du FMI, conduite par M. Nicolas Blancher\u00a0 a tenu plusieurs s\u00e9ances de travail avec les hauts responsables gouvernementaux concern\u00e9s dont notamment le chef du gouvernement, M Saad-Eddine El Otmani,\u00a0 ainsi qu\u2019avec des repr\u00e9sentants des op\u00e9rateurs \u00e9conomiques priv\u00e9s.<\/p>\n
A l\u2019issue de cette mission de travail, M Blancher a fait une d\u00e9claration dans laquelle il a indiqu\u00e9 qu\u2019au cours des derni\u00e8res ann\u00e9es, l\u2019\u00e9conomie marocaine a tir\u00e9\u00a0 profit des impacts positifs\u00a0 des politiques \u00e9conomiques prudentes et des r\u00e9formes structurelles, engag\u00e9es par le Maroc. N\u00e9anmoins, il reste encore beaucoup \u00e0 faire pour promouvoir une croissance \u00e9conomique plus \u00e9lev\u00e9e, durable et inclusive, a-t-il tenu \u00e0 pr\u00e9ciser.<\/p>\n
Selon M. Blancher,\u00a0 le taux de ch\u00f4mage\u00a0 au Maroc serait de\u00a0 l\u2019ordre de 10%. Les\u00a0 jeunes\u00a0 constituent la cat\u00e9gorie qui en souffre le plus. Le pr\u00e9sident de la d\u00e9l\u00e9gation du FMI estime qu\u2019il est essentiel que le Maroc prenne les d\u00e9cisions qui s\u2019imposent afin d\u2019am\u00e9liorer la qualit\u00e9 de l\u2019\u00e9ducation, le fonctionnement du march\u00e9\u00a0 de travail, le taux d\u2019activit\u00e9 des femmes et l\u2019environnement du climat d\u2019affaires.<\/p>\n
Selon les pr\u00e9visions du FMI, la croissance \u00e9conomique pourrait atteindre 4,4% en 2017 gr\u00e2ce notamment aux bonnes performances r\u00e9alis\u00e9es par le secteur agricole. Apr\u00e8s une forte croissance en 2016, le d\u00e9ficit des transactions ext\u00e9rieures\u00a0 courantes devrait chuter \u00e0 3,9% du PIB en 2017, \u00e0 la faveur de l\u2019augmentation des exportations. Les r\u00e9serves de change vont rester \u00e0 un niveau satisfaisant \u00e9quivalent \u00e0 6 mois d\u2019importation. La m\u00e9t\u00e9o \u00e9conomique pr\u00e9voit le ralentissement de la croissance\u00a0 en 2018 par rapport \u00e0 2017 \u00e0 cause du retour \u00e0 la normale de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique apr\u00e8s une bonne ann\u00e9e 2017. A partir de 2019, le taux\u00a0 de croissance \u00e9conomique au Maroc pourrait\u00a0 atteindre 4,5%, en moyenne et \u00e0 moyen terme. Pour pouvoir\u00a0 atteindre cet objectif et\u00a0 r\u00e9aliser une forte croissance \u00e9conomique\u00a0 inclusive, le gouvernement marocain doit honorer les engagements pris \u00e0 l\u2019\u00e9gard des bailleurs de fonds, et notamment\u00a0 le FMI, visant l\u2019acc\u00e9l\u00e9ration du rythme de mise en \u0153uvre\u00a0 du processus de lib\u00e9ralisation de l\u2019\u00e9conomie marocaine. En d\u2019autres termes,\u00a0 cette performance reste tributaire de l\u2019\u00e9tat d\u2019avancement des chantiers des r\u00e9formes structurelles dans les domaines budg\u00e9taire, financier et autres , que le Maroc s\u2019est engag\u00e9 \u00e0 amorcer, le plus t\u00f4t possible. Outre ces facteurs internes, l\u2019\u00e9volution future\u00a0 de l\u2019\u00e9conomie marocaine d\u00e9pendra aussi de plusieurs facteurs exog\u00e8nes dont notamment, la conjoncture dans les pays avanc\u00e9s et \u00e9mergents (principaux partenaires \u00e9conomiques et commerciaux du Maroc)\u00a0 et les tensions g\u00e9opolitiques dans le monde.<\/p>\n
Dans ses conclusions pr\u00e9liminaires pr\u00e9sent\u00e9es lors d\u2019un point de presse organis\u00e9 \u00e0 l\u2019issue de sa mission au Maroc, M.Blancher a pr\u00e9cis\u00e9\u00a0 que le gouvernement marocain compte ramener le d\u00e9ficit budg\u00e9taire de 3,5%, enregistr\u00e9 en 2017,\u00a0 \u00e0 3% en 2018, gr\u00e2ce \u00e0 des\u00a0 mesures visant l\u2019augmentation\u00a0 des recettes et la r\u00e9duction des d\u00e9penses . A cet \u00e9gard, il convient de souligner\u00a0 que le projet de la Loi des Finances au titre de l\u2019ann\u00e9e 2018 table sur un d\u00e9ficit budg\u00e9taire de 3%\u00a0 et pr\u00e9voit un taux de croissance de 3,2%\u00a0. De ce fait, le d\u00e9ficit budg\u00e9taire\u00a0 sera ramen\u00e9 \u00e0 un niveau raisonnable\u00a0 qui r\u00e9pond aux exigences\u00a0 du FMI. Ainsi, de 7,2% du PIB en 2012, le d\u00e9ficit budg\u00e9taire \u00e0 \u00e9t\u00e9 ramen\u00e9 \u00e0 4,1%\u00a0 en 2016\u00a0 pour s\u2019\u00e9tablir \u00e0 3% en 2018.\u00a0 A partir de 2018, le gouvernement marocain \u0153uvrera pour que la d\u00e9pense publique soit\u00a0 ramen\u00e9e\u00a0 \u00e0 60% du PIB d\u2018ici 2021.Il faut pr\u00e9ciser que ce taux\u00a0 serait de l\u2019ordre\u00a0 de 64,3%\u00a0 du PIB,\u00a0 en 2017.<\/p>\n
Par ailleurs, le FMI soutient l\u2019intention du Maroc d\u2019assouplir, d\u2019une fa\u00e7on progressive et graduelle, le r\u00e9gime\u00a0 de change\u00a0 et ce, pour permettre \u00e0 l\u2019\u00e9conomie marocaine d\u2019\u00eatre en mesure d\u2019absorber\u00a0 les\u00a0 chocs ext\u00e9rieurs, qui risquent de se produire \u00e0 tout moment, et d\u2019am\u00e9liorer sa comp\u00e9titivit\u00e9. Le FMI\u00a0 exhorte le Maroc \u00e0 engager ce processus, le plus rapidement possible et\u00a0 sans tarder car Il\u00a0 estime que l\u2019\u00e9conomie marocaine passe actuellement par\u00a0 une\u00a0 conjoncture favorable et propice \u00e0 une transition rapide vers un taux de change plus souple.<\/p>\n
A ce sujet, il y a lieu de souligner que la r\u00e9flexion sur\u00a0 la r\u00e9forme du r\u00e9gime\u00a0 de change en vigueur au Maroc a dur\u00e9 presque 10 ans puisqu\u2019elle a \u00e9t\u00e9 lanc\u00e9e en 2007. Le passage progressif \u00e0 un r\u00e9gime de change flexible, \u00e0 partir du second semestre de l\u2019ann\u00e9e\u00a0 2017, devrait \u00eatre annonc\u00e9 lors\u00a0 d\u2019un point de presse\u00a0 que devaient\u00a0 animer\u00a0 le Wali de Bank Al-Maghrib ( Banque Centrale) et le Ministre de l\u2019\u00c9conomie et\u00a0 des Finances. Programm\u00e9 pour le 29 juin 2017, ce point de presse conjoint\u00a0 a \u00e9t\u00e9 annul\u00e9 \u00e0 la derni\u00e8re minute, au grand dam de Bank Al-Maghrib. Par cons\u00e9quent, la r\u00e9forme du r\u00e9gime de change a \u00e9t\u00e9\u00a0 suspendue.<\/p>\n
Il importe\u00a0 aussi de savoir que la r\u00e9forme du r\u00e9gime de change qui devrait \u00eatre lanc\u00e9e le 1er juillet 2017 ne vise\u00a0 pas le\u00a0 passage imm\u00e9diat \u00e0 un flottement total du Dirham. Le\u00a0 taux enti\u00e8rement flexible ne serait\u00a0 adopt\u00e9 qu\u2019\u00e0 partir\u00a0 de l\u2019ann\u00e9e 2033. Une phase transitoire de 15 ans ( 1er\u00a0 juillet 2017- fin 2032) devrait faire m\u00fbrir les conditions requises pour\u00a0 le passage \u00e0 un tel r\u00e9gime . Au cours de cette phase de transition, le Maroc\u00a0 adoptera un r\u00e9gime caract\u00e9ris\u00e9 par une flexibilit\u00e9 limit\u00e9e.<\/p>\n
Enfin, il\u00a0 faut pr\u00e9ciser que la r\u00e9forme du r\u00e9gime de change permettra au Maroc de passer d\u2019un r\u00e9gime de change fixe et administr\u00e9\u00a0 domin\u00e9 par les autorit\u00e9s mon\u00e9taires\u00a0 qui d\u00e9terminent la parit\u00e9 et fixent le cours de change(avec une marge de fluctuation de 0,3% ), \u00e0 un r\u00e9gime flexible o\u00f9 le cours de change,\u00a0 c’est-\u00e0-dire la valeur du Dirham,\u00a0 d\u00e9pendra du libre jeu de l\u2019offre et de la demande \u00e0 l\u2019instar de toutes les marchandises mises en vente, \u00e0 un moment donn\u00e9.<\/p>\n
Par A. Saber, Maghreb Canada Express, page 14, Vol. XV, N\u00b0 12, D\u00c9CEMBRE 2017
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